2012 Q1首季獲利

上市櫃公司第一季季報，截至今日4/30中午12時為止，台積電(2330)首季賺進334.74億 元、F-TPK(3673)每股稅後盈餘達10.71元，兩家公司榮登第一季稅後盈餘及EPS表現最佳冠軍寶座。而虧損最多的為面板廠友達(2409)， 虧損金額達136億元，但虧損已較去年及上一季縮小。


至於每股稅後盈餘排名的部分，第1名由蘋果概念族群F-TPK遙遙領先，每股稅後盈餘達10.71元，第2名為宏達電5.24元，第3名至第6名分別為 F-譜瑞(4966)、精華(1565)、碩禾(3691)及可成(2474)，每股稅後盈餘分別為5.19元、5.02元、4.37元及3.72元，在 EPS排名前10名的排名當中，傳統產業的上銀(2049)也成功的擠入第7名。

不過，受到景氣表現不佳影響，還是有不少公司無法繳出亮麗成績單，以稅後虧損金額來排名，目前虧損最多的公司為友達、旺宏(2337)、茂迪 (6244)、華邦電(2344)、矽統(2363)，虧損金額分別為136.04億元、10.91億元、9.81億元、6.46億元及3.46億元。至 於茂迪及友達則暫居EPS虧損最多的前2名，分別為2.24元及1.54

4/30 元大投顧 聯發科

2454聯發科

搭上中國智慧型手機換機潮 營運走出谷底

結論與建議：

建議買進，第一季財報低於預期及第二季展望符合預期，智慧型手機晶片MT6573大有斬獲及具競爭力的MT6575的爆發力自本季開始展現，公司調高2012年智慧型手機晶片預估由5000萬支提升至7500萬支，估計取得大陸智慧型手機市場過半的市佔率，雖然量的成長優於預期，惟毛利率仍有下滑的壓力，元大調整2012年EPS預估由14.31元下修至13.92元。投資建議維持買進，目標價下修至300元：基於1).第一季

4/30 元大投顧 鴻準

2354鴻準

第一季遠優預期、第二季谷底、下半年爆發

結論與建議：

我們給予鴻準買進建議，中短線目標價140元(潛在43％空間)：基於1)第一季EPS 2.16元，遠優於市場預估逾40％。2).第二季雖將因遊戲機仍處淡季且Apple智慧型手機新鮮期已過使銷售下滑20％，及保留盈餘稅，使我們預估獲利季減25％，但預期第三、四季將因遊戲機新機及季節旺季，以及Apple新iPhone開始拉貨，而可望季增45％及36％。3) 我們認為鴻準今年最大重點在於Apple將大改款的iPhone 5，推估新iPhone可望將玻璃背蓋改為金屬機殼，單價貢獻也可望增加4成，我們推估來自Apple的營收貢獻將由近三成提升至近四成，且因毛利率遠高於遊戲機，將使智慧型手機成為今年主要獲利貢獻來源。4). 我們將2012年 獲利上修19%至EPS 9.35元(年成長37%)，因目前股價本益比僅約10倍，我們給予15倍本益比為目標，目標價140元，潛在43％上漲空間，建議買進。

期待大股東拉抬行情

第1671期   2012/04/28~2012/05/04 
外有歐債危機影響，內有證所稅、油電雙漲等利空，使得台股面臨「內憂外患」夾擊，第二季的表現在全球吊車尾，在季報陸續揭曉，證所稅法案送出政院後，台股能擺脫陰霾嗎？

歐洲進入政治不穩定期



根據民調顯示，薩柯奇極有可能成為近三十年來第一位無法連任成功的法國總統。從昔日的政治明星到連任失敗，除了個人形象、利比亞問題之外，最重要的還是法國經濟低迷，以及援助歐元區的政策不受選民青睞。

政治的風險可能波及歐洲的復甦腳步，後續要觀察，歐洲ＧＤＰ是否步入衰退格局，進而對全球經濟造成壓力；另外，西班牙、義大利的公債殖利率也是重要指標，尤其是西班牙公債殖利率若又漲破六％，恐怕將引燃市場的擔憂氣氛。

美律 預估每股純益四．五元

第1671期   2012/04/28~2012/05/04
 證所稅在行政院拍板定案後，初步僅針對扣除額、稅率及證交稅額扣抵部分（詳附表）進行「微調」。值得一提的是，此一訊息於盤中透過行政院記者會宣布之後，並未激起投資市場多頭太大的激情，甚至記者會後，指數還出現小幅度的殺盤。


逢高減碼、逢低布局

很顯然，目前市場對於證所稅相關議題仍抱持著「停、看、聽」的態度，這一點，從市場消化完人頭戶賣壓之後，成交量又萎縮至七百億元左右，便可略窺一二。

基本上，在下跌的趨勢未改變前，指數反彈至一○日移動平均線附近，就會遇到初步的壓力。而若要突破此一壓力區，成交量將是優先觀察的重點。就歷史經驗來看，成交量若比前波高點的量大，或是明顯高於一○日均量，則指數突破壓力區可能性相對較高。

IGZO 奇美材、光洋科、志超

【2012/03/29 經濟日報】
鴻海將與日商夏普攜手搶進金屬氧化物半導體（IGZO）技術，法人表示，IGZO是蘋果指名要的面板技術，市場潛力看好，國內零組件廠商包括光洋科、志超、奇美材等將躍居兩強攜手的概念股。

業者分析，要承接蘋果高解析度面板訂單，一定要擁有IGZO技術，在蘋果的背書下，國內外面板廠相繼展開卡位戰，其中夏普、三星與索尼（Sony）都是IGZO的領先者。鴻海藉由與夏普深度結盟，要在尖端面板技術與韓、日大廠分庭抗禮。

IPHONE 5 欽點使用IGZO面板

MoneyDJ 財經知識庫 
IGZO(Indium Gallium Zinc Oxide)為氧化銦鎵鋅的縮寫，是一種薄膜電晶體技術，在TFT-LCD主動層之上，打上一層金屬氧化物。IGZO技術由夏普(Sharp)掌握，是與日本半導體能源研究所共同開發的產品。

IGZO的載子移動率大約為10cm2/Vs， 臨界電壓飄移幾乎一致。IGZO技術可提高面板性能、降低成本，但IGZO技術對光、水以及氧都相當敏感，長時間 使用之可靠度與穩定性，亦須增強。

F-中租：今年獲利拚佔3成

MoneyDJ 財經知識庫 2012-03-29

 資產租賃商F-中租(5871)經營中國資本租賃業務有成，F-中租表示，估計今年中國資產成長的幅度仍然是各區域中最大的，而中國地區今年對獲利的貢獻度，也可望由去年的2成拉升至3成以上。

F-中租2011年的總資產配置，以台灣佔近5成為最高，中國大陸約佔4成，其他地區約1成。

F-中租策略長廖英智表示，關於中國的佈局，今年上半年F-中租已在南京、溫州、福州、中山、成都新設5個據點，今年下半年預計還會再增設3-5個據點，而2013年後視人力培訓的熟成度，希望每年能新增4個以上的據點。考慮到中國屬於新切入的市場，F-中租在當地的資本租賃，將以政府重點扶植、或發展已趨成熟的產業為主。

F-中租（5871）

租賃業龍頭F-中租（5871）昨舉辦上市後首場法說，去年繳出稅後盈餘24.28億元、每股稅後盈餘（EPS）3.35元的優異成績單，法人表示，F-中租今年配發股利可望以現金股利為主，股息發放率約4至6成。台灣、中國雙引擎獲利模式已然成形，為充實營運資金，將赴香港發行的人民幣債券（點心債），以及辦理1.2億股（12萬張）現金增資。

台灣工銀證券投顧指出，F-中租在租賃成本減少，以及中國地區資產可望成長60%下，預估2012今年稅後淨利為38.18億元，EPS達4.87元。以企業租賃融資，由於台灣租賃市場已接近飽和，看準中國內需市場的強勁成長且在中國布局開花結果。

點心債承銷商第一金證券表示，F-中租點心債總申購金額達9億元人民幣，債券為期3年，票面利率定在5％，市場反應極為正面，投資人詢問度相當積極，獲得超額認購1.8倍的佳績。中租這次發債共吸引超過30家來自香港、新加坡和台灣的法人投資者投標，總申購金額達9億元人民幣，為原計劃發行額5億元人民幣的1.8倍。為滿足投資者需求，發行金額將增加至7.5億元人民幣，創台資企業最大發行案。超越去年日月光集團所發行的人民幣6.5億元。

中租迪和董事長陳鳳龍表示，發行人民幣債券，可為中國業務發展提供資金，有助進一步拓展子公司的融資管道，鞏固財務實力及優化資產負債表。

F-中租去年12月中旬以25元掛牌上市，昨以42.2元作收，因有獲利撐腰又具成長動能，3個半月飆漲達68.8％，且今年將配發每股2.3元現金股利，現金殖利率達5.45％。

去年合併營收成長30％至167.7億元的F-中租，稅後盈餘也由前年21.27億元，成長至去年24.48億元，成長率15％，總資產成長幅度最為驚人，截至去年底為1,357.19億元，較前年底提升46％。

F-中租去年台灣地區貢獻獲利21.69億元，資產成長率21.4％，中國地區貢獻獲利5.84億元，但資產成長率高達76.7％；去年底台灣與中國地區資產各為631.36億元、533.31億元。

謝佳穎看台股

2012-04-23  元大

LED產業

元大證券 2012-04-23

 

由於兩岸政府在2012年初都不約而同訂下對LED照明應用的獎勵方案，希望能加速LED照明普及，加上第2季本來就是全球LED產業進入傳統旺季的重要時刻，面對台系LED產業鏈中各廠產能利用率節節高升，台系LED驅動IC供應商訂單能見度也見光明，包括聚積及昂寶結算2012年3月營收已提前寫下新高紀錄，立錡、致新背光用LED驅動IC出貨量也正快速走高，可望成為2012年新興產品線。聚積短線即將考驗季線支撐。F-昂寶跌破短中期均線糾結區，即將考驗年線支撐效果。立錡剛剛跌破季線，下檔支撐先看年線。致新短線沿5日均線盤跌，短線支撐先看年線。

 

LED照明及背光放量，上游相關零組件及設備廠旺矽（6223）、久元(6261)、同欣電(6271)沾光。由於同欣電的氮化鋁基板，是高亮度LED關鍵材料，在LED照明拉貨積極下，預估業績將自本季起逐季向上。同欣電股價守住5日均線，在LED類股中相對強勢。

 

人頭戶 假外資 大咖還是能避稅

 證所稅復徵箭在弦上，華南投顧董事長儲祥生昨天表示，如果課稅對象如預期「縮小打擊面」，對台股的影響不大；ＭＡ資產總經理陳冠融則認為，由於大股東、大戶才是主導盤勢的一群人，證所稅利空仍然將壓抑台股，未來成交量低迷、課不到稅恐將成為後遺症。 



儲祥生指出，民國七十八年實施證所稅的背景與現在大不同，當時主要是股市氣氛投機，實施用意在於打壓股市；現在則是基於貧富不均，才討論實施證所稅。


儲祥生認為，從當前的氣氛觀察，證所稅討論已決定「縮小打擊面」，如果「錢最多」的外資、「人最多」的散戶，都可能不會被課徵到，對股市的影響不大；至於大股東則可能轉為外資規避證所稅，但必須多付出成本。

中磊新高 智邦增近9%

【2012/04/10 經濟日報】
 網通代工廠中磊（5388）昨（9）日公布3月營收16.2億元，單月及第一季營收都創歷史新高。智邦3月營收則是24.82億元，月增近9%。

中磊3月合併營收16.2億元，較去年同期成長63.6%，較2月成長15.1%。中磊第一季合併營收41.41億元，年增52.6%，較去年第四季成長6.4%，淡季不淡，更逆勢創下歷史新高。

法人表示，看好中磊企業用無線基地台、超微型基地台（Femtocell）、光纖、智慧家庭監控設備，將帶動今年營收可望逐季創新高。

智邦3月合併營收約24.82億元，月增8.67%，年增1.61%，第一季營收64.51億元，年增16.64%，較去年第四季衰退約6.97%。智邦表示，3月受惠於出貨順暢，營收成長。法人表示，雲端網路資料中心應用的交換器第二季可望開始出貨，智邦第二季營收可望較第一季持平或小幅成長。

智易科技3月合併營收11.12億元，較2月減少6.8%，較去年同期減少15.6%；累計第一季合併營收35.17億元，較去年同期減少8.7%。衛星通訊廠兆赫3月營收年減26.53%。

蘋果回穩 PCB回神

【2012/04/18 聯合晚報】
蘋 果(Apple)同意對中國大陸供應商進行環保審查，加上市場臆測iPad需求減弱，前天蘋果股價大跌4.2%，創下去年10月來最大跌幅，連國內蘋果供 應鏈股價也受到波及；不過，昨日蘋果股價終於回穩，收盤大漲29.57美元，漲幅達到5.1%，也讓PCB的相關個股回神，包括欣興(3037)、健鼎 (3044)、南電(8046)均小幅反彈。而觀察PCB族群，玻纖布、銅箔及銅箔基板陸續調漲價格，整體第二季不看淡。

統計蘋果股價從4月10日盤中的高點644美元以來已經大跌逾9%，主要因市場擔心iPad、iPhone需求減弱、電信商調降iPhone購機優惠，且 蘋果Ｍac電腦在美國銷售下滑，恐侵蝕蘋果的獲利，加上蘋果同意開放供應鏈接受環評，衝擊國內蘋果概念股，PCB供應鏈包括包括嘉聯益 (6153)、華通(2313) 、台郡(6269)、南電、健鼎、欣興等都不支倒地。

PCB重傷 軟硬都吃癟

【2012/04/18 經濟日報】
蘋果開放供應鏈接受環評，昨（17）日成為台股重災區，台郡（6269）、嘉聯益、欣興等相關印刷電路板廠商也受衝擊，但都強調營運不受影響，第二季會優於首季。
蘋果去年發布的印刷電路板（PCB）供應鏈中，台系包括硬板（Rigid PCB）華通、欣興、健鼎、南電及軟性印刷電路板（FPC）的嘉聯益、台郡，但在蘋果一向要求供應鏈不得發布相關資訊並有鉅額罰鍰，廠商都低調不回應，僅 強調大陸各廠一向重視環保工安，並符合當地主管機關要求。

在蘋果同意供應鏈接受汙染控制檢查，英國金融時報報導，其中一家大陸的PCB代工廠，將在未來幾周內接受檢查，由蘋果和公眾與環境研究中心（IPE）聯合監督。

億光LED燈泡 放異彩

【2012/03/28 經濟日報】
億光電子（2393）去年營收186.42億元，年增8.71%，稅後純益13.05億元，較前年大減43.79%，每股稅後純益3.14元，董事會通過配發2.5元現金股息，殖利率3.8%。此外，東貝昨天公告，董事會決議不分配股利。 
 
LED封裝廠億光電子（2393）看好今年LED在背光和照明的應用，認為今年LED產業景氣逐季上揚，億光的LED照明比重從去年的9%提升到15%，且自創品牌銷售創下佳績，其8W的LED燈泡在台灣市占率逾50%，搶下第一。

電池三雄 Q2營收爆發

【2012/03/29 經濟日報】
電池模組廠新普（6121）與順達科、加百裕搭上Ultrabook與平板電腦風潮，法人預估，第二季起營收可望爆發成長，營收季增率挑戰15%至20%，營收表現亮眼。

法人指出，以平常產業狀況分析，電池模組廠平均第二季營收季增率約有5%至10%，再加上蘋果新iPad與Ultrabook帶動，蘋果又計劃推出新款Macbook系列產品，三大電池模組廠商營收可望挑戰季增15%至20%的高檔水準。

新普董事長宋福祥對今年營運表現充滿信心，日前他在法說會上表示，第一季營運將是全年的谷底，第二季較第一季會有一定幅度的成長，目標在兩位數以上，第三季會更好，逐季走揚趨勢應可確立，下半年會比上半年好。

南科華亞科 可望擺脫虧損

【2012/03/29 經濟日報】
DRAM產業春燕至，專業研究機構顧能（Gartner）分析，全球DRAM產業下半年將面臨產能不足，整體DRAM將全面回溫，且延續到明年。台灣DRAM廠南科（2408）、華亞科、瑞晶等也可望擺脫巨額虧損的悲情。

顧能半導體產業分析師王哲宏昨（28）日表示，DRAM產業供過於求的窘境，歷經幾季調整，在主要生產廠商放慢擴廠腳步，以及推進製程速度減緩，預料供過於求的問題將於下半年全面改觀。
王哲宏預估，第三季DRAM位元成長，在行動裝置導入更大容量，成長需求將遠越過DRAM產能增加速度，供過於求的情況將轉為供不應求。

人頭戶、假外資不難防堵

中時報  2012-04-09 
上周財政健全小組第一次公開討論，對證所稅有初步共識，未來外資不課證所稅，國內企業部分，原則上應會併入營所稅課徵，最高稅率十七％。不過，市場擔心，未來人頭戶或假外資問題將趨嚴重，對此，證交所董事長薛琦指出，人頭戶可以防堵，也不會有假外資問題！

    　薛琦指出現在個人都有財產總歸戶，所有不動產也都是總歸戶，所有股票都在集保中心，只要有每一個人的ＩＤ，股票跟房地產都做到總歸戶，真要查人頭戶就無所遁形。

    　他解釋，好比有些人名下向來都沒有不動產、沒有所得，是中低收入戶，但突然有股票異常交易，就可以深入追蹤。再從洗錢防制法來看，考量人頭戶的戶頭金錢是贈與而來，也會有贈與稅問題。

大股東變假外資內幕

 －炒股、避稅、脫產，一切都為A更多錢

文／楊淑慧
近二年台灣對外資採積極開放，企圖引進熱錢活 絡股市，同時對金融商品也大解禁，保本型、結構型產品不斷推陳出新，腦筋動得快的券商或銀行，便將這些商品連結證券重新包裝，目標客戶指向財富金字塔尖端 的大股東，以及上市櫃公司，讓他們在累積財富的同時，還多了一層假外資身份，不但可隱匿資金達到避稅效果，更可收回頭「照顧」自家公司股票之效。

大股東身兼假外資好處多，賣股、避稅、脫產、槓桿炒股 。

一般說來，大股東隱匿資金的最佳去處，不外乎是以個人名義設立境外公司，如英屬維京群島（BVI）、開曼、百慕達等，而因為大股東領有假外資身份的好處不少，近一年來吸引不少上市櫃公司董監或大股東熱中此道。

借外資帳戶避稅 恐再起

【2012/04/13 經濟日報】
 財政部版證所稅出爐，法人表示，人頭戶、假外資、借外資帳戶等逃稅手法，恐怕仍難以避免，將成為大戶最安全又便利的節稅管道。
台新投顧董事長吳火生表示，財政部在這次課稅方案中開一些小門，如持有股票滿五年以上者，可享證所稅減半的長期持有優惠，但國內的股民平時習慣短線進出，因此，一般股民根本用不到這些優惠。
資深市場人士回憶說，當年課徵證所稅，有心人透過老榮民、無業遊民、收入不穩的人頭戶來逃稅，這回恐將再度掀風潮。

勤誠 今年獲利上雲端

【2012/04/09 經濟日報】
台灣最大伺服器機殼大廠勤誠（8210）董事長陳美琪指出，勤誠已是全球前三大伺服器廠商的重要合作夥伴，伺服器通路與品牌營收去年占比已達60%，為一線大廠代工的營收占比達40%。勤誠已轉型為伺服器機殼廠商，去年伺服器產品占營收比重已拉高至85%。

陳美琪指出，今年包含中南美洲與中國大陸、俄羅斯等地都是布局的重點市場。勤誠並為客戶生產客製化產品，目前小型伺服器已開始打入牙醫診所、房仲等領域市場。

勤誠去年合併營收39.46億元，稅後純益4.45億元，每股稅後純益3.86元，獲利創歷史新高。法人看好今年伺服器產業發展，預期勤誠今年獲利可望續創新高。以下是專訪紀要：

星展：中國經濟已開始加速了！

星展銀行 (DBS) 經濟暨貨幣部總經理 David Carbon 周一 (9 日) 指出，中國經濟成長正再度加快速度，通貨膨脹於 2 月份觸底後，預期今年下半將升溫。

Carbon 接受《CNBC》訪問時表示，從反映過去 3、4 個月經濟的數據來看，中國已不再有硬著陸或軟著陸的問題，而是經濟「已經再度起飛了，一如亞洲大部分地區」。

他預估中國本周五 (13 日) 將公布的第 1 季經濟成長率數據，將高於官方設定的今年目標 7.5%。Carbon 說，星展看的是廣泛的經濟數據，包含 GDP (國內生產毛額)；而他們認為，中國經濟已再度加速成長。

最新出爐的數據，也確實反映出中國經濟正在走強。周一 (9 日) 公布的 3 月份通貨膨脹年率達 3.6%，超越經濟學家平均預期的增長 3.3%，並較前月通膨率 3.2% 明顯升溫。中國官方《證券時報》上周六 (7 日) 亦報導，中國四大國營銀行 3 月份人民幣新放款金額，高達近 3000 億元人民幣。

12檔 4G受惠股

LTE概念股