先探 1608期 2011/02/11 文：謝金河
兔年股市出現了幾個大家意想不到的新發展，一個是往年開紅盤行情是大家所期待的，尤其是去年大多數公司業績都很好，老闆年終獎金都給得很慷慨，大家歡渡了一個好年，絕大多數人都會想新春台股開紅盤勢必長紅大漲。沒想到新春開紅盤第一天，新台幣升破二九元關卡，另一個衝擊是中國宣布第三次升息，存款利率拉高到三％，放款利率達六．○六％，這兩個利空衝擊，台股開高走低。發科利空衝擊市場信心
另一個利空則是來自聯發科。手機晶片廠聯發科公布二○一○年全年營收一一三五．二億元，全年營收只小幅衰退一．七％，淨利三○九．六一億元，衰退一五．六％，ＥＰＳ達二八．四四元，乍看之下，這是一張相當不錯的成績單。但若是分季來看聯發科的ＥＰＳ，就會嚇死投資人。
去年聯發科第一季ＥＰＳ一○．一二元，次季是八．二一元，第三季是六．三四元，最後一季只有三．五二元。聯發科的獲利是一季比一季衰退。那麼眼前對投資人來說，兩個重要的焦點，一個是聯發科業績落底了沒？另一個是智慧型手機晶片今年的效益有多大？一度是股王的聯發科，股價從五九○元一口氣跌到三四五元，新春前後的三根長黑大跌，對投資人信心帶來重大衝擊。
加上中國大陸升息效應，中、港股市開低，台股在封關前氣勢如虹，封關後投資人期待落空，九千大關也跌破了，原本歡欣鼓舞迎接紅盤的投資人，瞬間臉綠了，這是第一個意外。
另一個意外是全球股市出現了豬羊變色的景象，也就是說強勢的市場變成弱勢的市場，弱勢的市場變成強勢的市場，最具代表性的是，新興拉美及新興亞洲的股市開始出現大回檔，代表拉美的是巴西與智利，代表亞洲的，除了中國外，就是印度、印尼、菲律賓與泰國。
新興市場跌幅驚人
金融海嘯後，歐美主導印鈔票，資金明顯跑到新興市場，也造就新興市場驚人漲幅。換句話說，金融海嘯迫使美國大印鈔票，但這些印出來的熱錢，都跑到新興市場炒股票，把股價拉得很高，新興拉美與新興亞洲股市幾乎都重回海嘯前的榮景，這顯示資金洪潮把新興股市拱得太高了。畢竟全球經濟尚未恢復元氣，新興市場大漲，讓很多靈活的熱錢開始居高思危，像印度、印尼開始出現外資撤走的現象。
資金從漲多的新興市場撤出來，錢跑到那裡去？一邊是回流到歐美成熟市場，大家在賭美國經濟會逐漸好起來、美國會升息，這使得美股連番走高。
國際熱錢回流成熟市場
歐豬五國的強力上漲是最具典型的豬羊變色代表，這五個國家仍陷在國債風暴，但股市卻強力上漲，一方面是股價已先跌，基期很低，另一方面是市場預期歐債問題會解決，因為有了日本用外匯存底買歐債，及中國在歐洲大灑錢的後盾，歐豬五國開始走出不同的新格局，這跟目前仍陷困境的ＤＲＡＭ產業很像。
ＤＲＡＭ產業仍未落底，但肅殺之氣已緩和，去年第四季ＤＲＡＭ股業績仍然很差勁，但是全球ＤＲＡＭ股都拉出大漲幅。
ＤＲＡＭ股可望絕地大反攻
台灣的ＤＲＡＭ廠競爭力轉弱，漲幅比不上韓、日、美大廠，但股價殺得夠低，已醞釀強力反彈空間，力晶在六．七元止跌、華亞科、南科已有支撐力，記憶體設計的力積、晶豪科第四季業績不妙，但股價已充分反應利空；另外，模組廠的威剛、勁永、宇瞻受到力晶轉攻晶圓代工衝擊，股價慘跌兩天，十日已恢復穩定。
今年ＤＲＡＭ若如本幸雄所言，四、五月會供不應求，今年絕地大反攻的爆發力值得期待。
農曆年過後，熱錢開始移轉，最顯著的是從已大漲的高基期市場(新興亞洲、新興拉美)移出來，回到經濟有轉機的歐美成熟市場，及跌無可跌的歐豬五國市場。主要的關鍵是，金融海嘯後，歐美因印鈔票的手段營造了金融市場榮景，資金行情是根本，基本面為輔，一旦股價漲幅過大，資金立刻轉向，用在選股道理也是如此。
因此，進入兔年股市第一個守則就是「捨高就低」，凡是已大漲特漲的，不宜再追高，反而是跌得很深的個股，就值注意基本面找到好買點，例如去年二七七．五元附近買進宏達電是很對的選擇，同時在五九○元賣出聯發科也是對的戰略。如今宏達電漲到九九九元，聯發科跌到三四五元，到底繼續追宏達電等漲到一千元以上？還是在三五○元以下留意買聯發科，我比較傾向後者。
通路、食品、生技基期低
從低基期切入，尋找低基期股是第一戰略，像電子股的ＤＲＡＭ是最低基期的代表，金融股短線是高基期，但長線是低基期，今年角色仍然很重要。另一個是經過兔年開紅盤的三百多點大回檔後，回頭尋找去年上半年大漲、如今股價折回，回檔已超過半年或一年的類股。
台股紅盤後的長黑，代表了大盤強力攻堅的機會不大，多頭必須等到外資下周如壓低結算賣壓消化完畢，台股才能重新掌握攻勢。最近外資把台積電與聯電當提款機，造成電子股下殺壓力很大，以台積電去年ＥＰＳ六．二三元，七○元支撐力將很強勁；當台化漲到一一○．五元，台塑寫下一○五元後，台積電與鴻海是電子股很重要的靠山，這兩檔個股穩住了，才能讓電子股跌勢止住。鴻海十日率先翻紅，就是低基期的表態的最好範例，所以要記得二○一一年選股「捨高就低」才是最基本方向。
