國際會計準則（IFRS）新制上路，巴克萊證券強調多檔營建資產股財報將有大幅度更動，其中日勝生（2547）2013年的每股純益將從0.49元調整為8.36元，調幅高達16倍；長虹（5534）則從9.44元調整為17.15元，調幅82%，兩者調整幅度最大。
法人開春以來三個交易日，提前卡位這個獲利爆增題材。投信偏愛日勝生，買超1,900張；外資青睞長虹，買超4,075張。
巴克萊傳產分析師葉昌明指出，IFRS新制將從完工比例法改為一次認列法。以日勝生的新店大案「美河市」為例，全部將在2013年要一次認列完畢，造就日勝生今年每股純益爆增至8.36元；長虹則有出售內湖廠辦認列獲利，同樣獲利大幅跳升。
在巴克萊列入正式觀察6檔的營建資產股當中，除日勝生、長虹之外，遠雄（5522）今年財報也將從5.02元，增為8.49元。
宏普（2536）則從2.25元增為3.85元。至於太子（2511 ）、華固（2548）的變動性則不大。
IFRS新制將造成國內營建股，年度獲利暴起暴落的特殊景象，特別是營建股的股本都不大，換算起每股獲利就會十分驚人。當某年度有大型建案完工時，獲利會急速增加；但如果另外年度沒有建案完工，獲利同樣大幅萎縮。
因此，葉昌明認為未來觀察營建資產股的評價，除了本益比之外，還要多參考每股隱含價值，因為公司所有的價值都在其中。股價低於隱含價值的幅度愈多，就愈具有投資價值。
至於現金殖利率的部分，依據葉昌明的最新訪查，多數營建公司會盡量維持平穩水準，不希望造成某年度現金殖利率的起伏太大，以避免股價異常波動。
此外，巴克來認為接下來的房地產跌幅有限，主要是低利率環境持續，加上政府打房措施應暫告段落，今年房價可望維持平穩。
法人開春以來三個交易日，提前卡位這個獲利爆增題材。投信偏愛日勝生，買超1,900張；外資青睞長虹，買超4,075張。
巴克萊傳產分析師葉昌明指出，IFRS新制將從完工比例法改為一次認列法。以日勝生的新店大案「美河市」為例，全部將在2013年要一次認列完畢，造就日勝生今年每股純益爆增至8.36元；長虹則有出售內湖廠辦認列獲利，同樣獲利大幅跳升。
在巴克萊列入正式觀察6檔的營建資產股當中，除日勝生、長虹之外，遠雄（5522）今年財報也將從5.02元，增為8.49元。
宏普（2536）則從2.25元增為3.85元。至於太子（2511 ）、華固（2548）的變動性則不大。
IFRS新制將造成國內營建股，年度獲利暴起暴落的特殊景象，特別是營建股的股本都不大，換算起每股獲利就會十分驚人。當某年度有大型建案完工時，獲利會急速增加；但如果另外年度沒有建案完工，獲利同樣大幅萎縮。
因此，葉昌明認為未來觀察營建資產股的評價，除了本益比之外，還要多參考每股隱含價值，因為公司所有的價值都在其中。股價低於隱含價值的幅度愈多，就愈具有投資價值。
至於現金殖利率的部分，依據葉昌明的最新訪查，多數營建公司會盡量維持平穩水準，不希望造成某年度現金殖利率的起伏太大，以避免股價異常波動。
此外，巴克來認為接下來的房地產跌幅有限，主要是低利率環境持續，加上政府打房措施應暫告段落，今年房價可望維持平穩。
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| 圖／經濟日報提供 |
