先探投資週刊 2012/05/07 黃俊超
檢視上市櫃公司第一季財報表現，普遍來說並不算是太好，加上電子產品銷售有集中化趨勢，甚至成長僅止於前二、三名之內，其餘公司只能落得陪榜，甚至走向衰退，因此扣除掉獲得蘋果加持的個股，則剩下的中小型股在業績上表現，多數不盡理想。
受到歐債影響，歐洲許多國家都必須撙節開支，加上美國消費者信心指數雖上升，不過經濟復甦仍屬緩慢，而新興國家購買力仍強，不過多屬於中低階商品，整體終端需求方面疑慮仍是不低，也因國際總體經濟渾沌，廠商多不敢拉高庫存太多，因此或有急單，但是一般訂單卻易較以往少。
第一季獲利多不如預期
全球第一季手機出貨量為三．九八億支、年減一．五％，然智慧型手機出貨達一．四五億支、年成長四二．五％，主要就集中在蘋果與三星；因此，台灣手機相關廠 商，若扣除掉沾上蘋果光環，要繳出亮眼成績單難度頗高。而三星所給予台廠訂單多為低階，因此就算以三星為靠山，毛利率也很難提高，多僅能以量取勝。
平板電腦銷售較去年倍增，占ＰＣ比重由去年第一季的七％升至一九％，然超過一半以上都是蘋果的天下，不過華碩成長難能可貴，相關供應鏈肯定是亮點。但是接下來要硬碰蘋果的新iPad仍待觀察。因此，沒有蘋果加持的中小型股，較容易陷入苦戰。
ＰＣＢ上游獲利佳
不過從電子權值股表現較優的公司，如台積電、台達電、華碩、廣達等，仍可找出一些亮點，如半導體、雲端等都有公司能伺機竄出。
而次產業或是個股可能有漲價題材，如ＰＣＢ上游的銅箔基板售價於二、三月調漲，台光電、台燿等營收與獲利表現都不錯；另或有轉單或急單效應，如因去年泰國水災，ＰＣＢ廠敬鵬就有延續受惠，而銘異也慢慢回到正軌上，出現轉虧為盈。
由於國際銅價自去年第四季最低逼近七○○○美元／噸，至年初漲到八三○○～八五○○美元／噸，又玻纖砂、布也調高價格，推升ＰＣＢ上游銅箔基板報價走高，領頭羊南亞於二月喊漲，各廠商漲幅介於三～一○％，且各廠商稼動率也向上提升，營收有機會再揚升。
台燿第一季合併營收二九．六億元，較去年同期成長四．一三％，其中三月合併營收創下歷史新高，而第一季每股稅後純益○．五九元，已達去年全年七成五的水 準。雖然二月調漲價格八％，不過真正反映是在三月下旬，因此，營收創高主要反映景氣逐漸回升，不過四月起將完全反應，第二季營收成長可期。
記憶體模組難得好光景
ＤＲＡＭ相關產業已經壞很久了，不過模組廠第一季所繳出的財報卻令人驚艷，主因在於ＤＲＡＭ價格反彈後還能相對持穩。其中威剛第一季雖然營收較去年同期衰退，不過受惠於ＤＲＡＭ價格與低價庫存貢獻，毛利率較前季大增六．七二％，單季每股稅後獲利達到一．三七元。
此外，同族群還包括宇瞻第一季ＥＰＳ○．八二元、商丞ＥＰＳ○．五二元與品安的○．四三元，獲利上都有不小的進步，也是模組廠好久不見的曙光。且近期PC OEM廠對零組件採購力轉強跡象，加上預期爾必達事件短期內不會落幕，後續ＤＲＡＭ報價仍有走揚空間，模組廠或還有機會。
