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航空股近來陷入整理，外資終於出現偏多論點。里昂證券強調，航空雙雄搭上「智慧型手機空運」題材，光是載運宏達電智慧手機，就讓今年每班貨運里程數增1%，若再加上其他大廠與觸控面板的貨運，成長更可觀。
里昂在外資券商一片唱衰的氣氛中，逆勢提出偏多觀點，是否會引起同業跟進，值得觀察。
外資分析師指出，過去市場關注原油對航空業獲利的侵蝕程度，卻忽略智慧型手機、觸控、體感遊戲機的航運商機。
里昂進一步強調，若每條航運里程數增加1%，可以增加2%至3%不等的獲利，累積各條航線下來，獲利可輕易增加兩位數。若每條航運里程增加3%以上，相乘的效果更為驚人。此外，美國許多科技產品的庫存非常低，逼近歷史低點，任何急單效應都會使得航運訂單大增。
由於貨運的價值遭到低估（undervalued），再加上股價陷入整理，里昂將華航、長榮航的投資評等設為「買進」，目標價分別為27元、52元。其中，里昂又偏愛長榮航，預估潛在上漲空間達62%。
里昂預估，今年華航、長榮航每股純益，分別為3.07元、4.84元，試圖顛覆多數外資認為「今年賺不贏去年」的論點。
外資向來以景氣循環股來定位航空業，因此股價大多採用股價淨值比，作為判斷股價高低的主要依據，不過里昂認為台灣的航空業有兩岸題材利多，股東權益報酬率 才能比較真實反映基本面，估今年航空雙雄股東權益報酬率可望創下22%的歷史新高。判斷股價的方法不同，也是里昂與其他外資的差異。
航空雙雄股股價，上周陷入整理，主要是因為華航傳出單月虧損的消息。不過，華航本周三新增桃園飛武漢的定期航班，採用空中巴士A330-300大型客機，再加上寒假旺季已到，可望逐漸沖淡悲觀氣氛。
【經濟日報 2011/01/24】
