操盤心法－下半年秋收冬藏，暫採SPACE投資法
· 2011-04-28 01:12
· 工商時報
· 施羅德投信投研部副總裁 陳同力
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盤勢分析： 儘管台股第二季開始，多方仍舊如履薄冰，日本311重震餘震不斷，電子業斷鏈危機仍在；又有新台幣升值恐衝擊大型權值股獲利，內部更有奢侈稅扯營建、資產族群後腿；原物料價格節節升溫，也對大多數的產業不利。不過，台股此波由8,071點低點向上躍升，在美股電子財報及立委、總統合併成為「超級選舉日」，衝淡利空讓台股彈回9,000點以上，危機中行情仍偏多升溫。 五月台股站在9,000點十字路口，須觀望有美國量化寬鬆政策延續或退潮的影響、報稅旺季來臨的短暫資金面削弱及電子要從3C轉型的陣痛期；但兩岸金融政策持續加溫、新台幣升值、外資買盤不墜，景氣持續回溫等，仍有助於帶動盤面搶站回春節後的9,200點。但台股已非低檔，若非大舉利多加持，「盤整」機率不低，選股宜以基本面相對明朗的「SPACE」投資為主軸。 看盤重點： 總統大選及立委選舉提前合併舉行，有助於維持多頭信心。預計第二季行情盤整「夏耘」過後，下半年相當有機會進入往上的「秋收」、「冬藏」的高點。 至於對市場比較負面的一些因素，主要在於原物料的價格還是高居不下，新台幣也再突破1美元兌換29元的天險，儘管代表熱錢再度匯入台股，另一面也對外銷產生衝擊，尤其不少權值股財報，例如TFT族群、半導體及NB等重量級電子股尚未公布；外患則還有歐債風波似乎捲土重來、中國大陸通膨疑慮等，讓第二季的投資詭譎，東邊下雨西邊晴。 投資策略： 台股近期歷經日本大地震、新興國家通膨疑慮、美國債信遭信評公司調降評等等重大事件洗禮，個股的上下沖刷幅度恐怕將更為激烈，例如先前備受注目的太陽能族群原本市場以為其為日震受惠族群，但近期營運出現雜音，跌破市場眼鏡，類股出現大幅下跌，反而為日本大地震後表現不佳的族群，眾多例子都凸顯出第二季「專業選股」，「不盲目跟從」的重要性。 由於選股的難度大增，投資人要更能彈性調整，台股大波段上漲還需「以時間換取空間」，靜待基本面諸多雜音釐清。至於挑選的標的上應選擇首季財報亮眼、產業前景明朗，股價已經完成整理脫離下降趨勢者個股，可鎖定「SPACE」五大投資主軸，有機會能獲取比指數更佳的報酬。 所謂的SPACE投資法則，分別代表Smart Phone（智慧型手機）、Plastic（塑化）、Apple（蘋果概念股）、China（中概股，受惠五一中國長假），及Electron（電機設備工業電腦）等，是業績相對優異且訂單的透明度高的產業，比較可能在整理的盤勢中勝出。 以SPACE為核心的選股策略，主要為了規避第二季可能出現個股無預期重挫的風險，例如智慧型手機族群及蘋果概念股在蘋果電腦公司的財報帶動，因首季獲利翻倍，無疑為蘋果供應鏈鍍金，仍可望蟬聯第二季台股明星。 塑化則因報價及獲利仍維持高檔、工業電腦第二季為傳統旺季而評價偏低、電機設備類訂單能見度高且受惠自動化趨勢、中概則在中國經濟成長率力守高檔、中國政府持續重點支持消費下，有機會成為下波台股重心
