中鼎工程 (9933 TT)

中鼎工程 (9933 TT)(元大投顧2011/08/10)

資訊更新

Ø  2012年EPS調升11.3%至NT$2.93元，以反映2011年新接工程將創新高。

Ø  隨之將目標價從NT$33.5元，調升至41元，評等由持有調升為買進。

本中心觀點

Ø  預期09月初的例行性法說會，可望釋出營運的正面訊息。

本業獲利將續創新高

          新接工程將創新高，評等調升至買進：加計林口電廠NT$400億元標案後，中鼎2011年新接工程已達NT$670億元，已經逼近中鼎原先2011年全年NT$700億元目標，優於2010年的NT$549億元（含意向書的NT$225億元），亦優於2011年元大預期的475億元目標，元大調升中鼎2011年新接工程目標至NT$900億元，預期將再創歷史新高。新接工程獲利將有利於推升中鼎2012年及2013年獲利，元大將中鼎2011年及2012年EPS分別調升0.1%及11.3%至NT$2.93元及NT$2.93元，評等從持有調升至買進，目標價從NT$33.5元，調升至41元。

          新契約將帶動2012年及2013年本業獲利持續成長：受惠於新接工程，元大預期中鼎2012年及2013年合併營業利益，將持續處在上升軌道中。由於中鼎承包之工程規模龐大，營收分數年認列，因此我們預期中鼎近期新接工程，將於2012年開始挹注本業獲利，營運的長期能見度上升。

          評價方式：本中心目標價由33.5元調升為41元，以反映我們上修2012年獲利預估。目標價仍根據本益比法及股價淨值比法推估該股價值，取平均而得；但評價基準改採2012年預估值。此外，我們將評價倍數調升至歷史中位數加計2倍標準差的水準，以反映元大預期中鼎今年接案工程價值創新高，可望帶動獲利穩健成長。