- 謝金河 今周刊764期 2011/08/10
台灣這次成為美債風暴另一個大受害者。台股在七月二十七日還見到八八一七．四九點的高點，這回急跌到七一四八．七六點，加權指數跌掉一六六八．七三點，跌幅高達一八．九二％，這是僅次於韓國、德國的世界第三大跌幅市場，關鍵在於電子股大跌帶來的壓力。
今年以來，台灣的電子股一直表現弱勢，整體電子分類指數從三五四．二八點跌到二五三．九四點，跌幅高達二八．三二％，是台灣類股中，第一個率先掉入空頭市場的類股。這次從權值股鴻海、宏碁、聯發科，到面板的友達、奇美都出現跳水式的大跌，讓散戶受傷慘重。
比 起台、韓，中港股市相對穩健，這次香港股市從二二六六三點跌到一八八六八點，跌幅一六．七四％，略小於台、韓；而深滬股市先前已下跌，這次上證下跌一三． 九七％，表現相對抗跌。東協股市相對強勢，像印尼七月才創歷史新高，這回下跌一四．四一％，表現強勁。新加坡股市這次跌幅只有一一．七八％，是四小龍中表 現最強的市場。而印度股市這回從一九六一九點跌到一六七五九點，跌幅一四．五七％，印度通膨嚴重，但股市比起巴西，已相對好太多。
這場災難式大跌，台股在八月九日出現飛非常大的轉捩點。
受 到日、韓股市開盤大跌的影響，台股開盤即大跌二九一．二六點，盤中最大跌點是四○四．○四點，加權指數最低跌到七一四八．七六點。就在市場氣氛最低迷的時 候，金融股由第一金、兆豐金、富邦金點火，接著裕隆、中華汽車、台泥、亞泥、統一、味全、統一實、大華金屬、聯強、鴻海等紛紛表態，台股在十二點過後翻上 平盤，是上海Ｂ股外，全球第二個爬起來的股市。這一記長長的下影線，幾乎確立七一四八點是這一段股市災難的最低點。
經過這麼一個巨大轉 折，台股已確立了幾個大趨勢：
今年以來，台灣的電子股一直表現弱勢，整體電子分類指數從三五四．二八點跌到二五三．九四點，跌幅高達二八．三二％，是台灣類股中，第一個率先掉入空頭市場的類股。這次從權值股鴻海、宏碁、聯發科，到面板的友達、奇美都出現跳水式的大跌，讓散戶受傷慘重。
比 起台、韓，中港股市相對穩健，這次香港股市從二二六六三點跌到一八八六八點，跌幅一六．七四％，略小於台、韓；而深滬股市先前已下跌，這次上證下跌一三． 九七％，表現相對抗跌。東協股市相對強勢，像印尼七月才創歷史新高，這回下跌一四．四一％，表現強勁。新加坡股市這次跌幅只有一一．七八％，是四小龍中表 現最強的市場。而印度股市這回從一九六一九點跌到一六七五九點，跌幅一四．五七％，印度通膨嚴重，但股市比起巴西，已相對好太多。
這場災難式大跌，台股在八月九日出現飛非常大的轉捩點。
受 到日、韓股市開盤大跌的影響，台股開盤即大跌二九一．二六點，盤中最大跌點是四○四．○四點，加權指數最低跌到七一四八．七六點。就在市場氣氛最低迷的時 候，金融股由第一金、兆豐金、富邦金點火，接著裕隆、中華汽車、台泥、亞泥、統一、味全、統一實、大華金屬、聯強、鴻海等紛紛表態，台股在十二點過後翻上 平盤，是上海Ｂ股外，全球第二個爬起來的股市。這一記長長的下影線，幾乎確立七一四八點是這一段股市災難的最低點。
經過這麼一個巨大轉 折，台股已確立了幾個大趨勢：
一、是台股技術面已翻多為空，目前季線、半年線下彎，下個月將與年線在八五○○點左右完成死亡交叉，這將成為台股最大壓力所 在；也就是說，市場大家期待的「萬點行情」已成為泡影，除非大陸送給台灣超級大禮物，台股已不易攻上九千點，遑論萬點，這是市場投資人心態上必須先適應的 地方。
二、是歐債也好，美債也好，這都是長期結構性的問題，都不是短期可解的問題。全球股市必須面臨長期修正，目前股市快速下跌，有如科斯 托蘭尼「老人與狗」的理論，老人走一圈，小狗跑了四圈，台股在短短幾個交易日大跌一六六八點，與年線乖離實在太大，因此，台股一定有反彈，投資人在七千點 附近，因過度恐慌而殺低，恐怕會造成更大傷害。
融資快速減肥 台股有快速反彈條件
目前在極度殺盤中，融 資餘額在八日大減一二九億元，九日又大減九十一億元，融資快速減肥，已使台股構成快速反彈的條件。只是經過這次極大轉折之後，大家要切記，投資三原則：一 是股價愈跌，融資愈增，籌碼面轉壞的個股；二是經營者大股東持股很少的個股不宜長期投資。這次檢視董監酬勞，赫然發現經營者股權大的，董監酬勞都領很少， 反之，經營者持股很少的公司，董監酬勞都領很大，這類玩「空手道」的公司，股票不宜介入；三是外資持股愈多，或是投信持股集中的個股，較容易成為法人提款 機，經常出現較大跌勢。
二、是歐債也好，美債也好，這都是長期結構性的問題，都不是短期可解的問題。全球股市必須面臨長期修正，目前股市快速下跌，有如科斯 托蘭尼「老人與狗」的理論，老人走一圈，小狗跑了四圈，台股在短短幾個交易日大跌一六六八點，與年線乖離實在太大，因此，台股一定有反彈，投資人在七千點 附近，因過度恐慌而殺低，恐怕會造成更大傷害。
融資快速減肥 台股有快速反彈條件
目前在極度殺盤中，融 資餘額在八日大減一二九億元，九日又大減九十一億元，融資快速減肥，已使台股構成快速反彈的條件。只是經過這次極大轉折之後，大家要切記，投資三原則：一 是股價愈跌，融資愈增，籌碼面轉壞的個股；二是經營者大股東持股很少的個股不宜長期投資。這次檢視董監酬勞，赫然發現經營者股權大的，董監酬勞都領很少， 反之，經營者持股很少的公司，董監酬勞都領很大，這類玩「空手道」的公司，股票不宜介入；三是外資持股愈多，或是投信持股集中的個股，較容易成為法人提款 機，經常出現較大跌勢。
三、全球二次衰退陰影再度浮上?面，美國、歐洲的ＩＳＭ指數都寫下新低點，中國ＰＭＩ值也創了兩年新低，這代表○八年金融海嘯過後，各國用印鈔票的手段來 解決問題，但實體經濟的問題仍然沒有解決，失業率居高不下，實質經濟成長有限。理論上，按照克魯曼等凱因斯學派的理論，政府應擴大公共支出，但現在各國政 府債台高築，必須像美國削減支出。
全球政府資產配置將產生重大改變
○八年海嘯後，各國用印鈔票手段來救市，大家齊心救經濟，如今，變成政府債台高築，政府必須減債，這個反向操作，很可能使全球經濟出現意想不到的變數。此時，信評機構在全球思考新方向之際，標普的落井下石，很可能是世界經濟重大轉折的一起點。
而 這個最大起點的變數是美國，這是美國百年來首度債信評等遭到調降，也象徵了美國百年霸權面臨重大考驗與轉機。未來美國舉債成本加重，經濟勢必愈來愈困難。 過去幾十年來，美債是全球投資又好又安全的標的，如今，美國兩黨鬥爭，等於告訴全球投資人買美債是不安全的。美債評等遭調降，也象徵了全球政府資產配置將 產生重大改變，像中國握有美債達一．一五兆美元，這次的事件，一定讓中國不再對美債繼續孤軍深入。
四、全球資產配置出現了重大變化，金價 翻滾空間加大，各國政府除了印鈔票，解決問題外，幾乎找不到對策，此時，避險性資產黃金、白銀恐怕仍欲小不易。這次美債風暴，股市大跌，黃金漲勢一枝獨 秀，金價寫下每盎司一七二一．九美元天價。今年以來黃金已上漲二一％，這是黃金從一九九九年二五一．九五美元起漲以來，第十一年的大漲勢，過去百年來，從 來沒有任何資產像黃金一樣，可以出現那麼大的漲幅。
黃金十年漲了五倍，也代表印出來的鈔票相對貶了五倍，未來只要各國政府印鈔票的行為沒有停止，金價仍然看漲，黃金漲到大家下不了手，白銀也很可能成為新寵。回檔到三十二．三美元的白銀，最近重新站上四十美元關卡，看起來漲勢有再起之勢。
黃金漲不停，各國政府開始患了黃金恐懼症，最近宣示加入追高黃金行列的是韓國政府。九七年韓國為了對抗亞洲金融風暴，幾乎把手上的黃金都賣掉，如今，政府庫存只有十四噸黃金，使得韓國政府有不得不買黃金的壓力，加大了金價的漲勢。
但是經濟是往下調整，那些隨景氣起伏的石油、貴金屬，很可能在這次經濟向下調整中出現較大的修正，最近紐約原油已從一一四．八三美元回跌到八十一．三一美元，北海原油也跌到一○三．七四美元，油價回檔，全球通膨降溫，對新興市場是好事。
○八年的金融海嘯，使得大家荷包嚴重縮水，這回美債風暴，速度又急又猛，大家又見識到股海無情，投資是一件難事，這場大風暴就如﹁明天過後﹂的一場大風雪，回頭算算你留下多少，但也印證了另一次「危機入市」的機會降臨
全球政府資產配置將產生重大改變
○八年海嘯後，各國用印鈔票手段來救市，大家齊心救經濟，如今，變成政府債台高築，政府必須減債，這個反向操作，很可能使全球經濟出現意想不到的變數。此時，信評機構在全球思考新方向之際，標普的落井下石，很可能是世界經濟重大轉折的一起點。
而 這個最大起點的變數是美國，這是美國百年來首度債信評等遭到調降，也象徵了美國百年霸權面臨重大考驗與轉機。未來美國舉債成本加重，經濟勢必愈來愈困難。 過去幾十年來，美債是全球投資又好又安全的標的，如今，美國兩黨鬥爭，等於告訴全球投資人買美債是不安全的。美債評等遭調降，也象徵了全球政府資產配置將 產生重大改變，像中國握有美債達一．一五兆美元，這次的事件，一定讓中國不再對美債繼續孤軍深入。
四、全球資產配置出現了重大變化，金價 翻滾空間加大，各國政府除了印鈔票，解決問題外，幾乎找不到對策，此時，避險性資產黃金、白銀恐怕仍欲小不易。這次美債風暴，股市大跌，黃金漲勢一枝獨 秀，金價寫下每盎司一七二一．九美元天價。今年以來黃金已上漲二一％，這是黃金從一九九九年二五一．九五美元起漲以來，第十一年的大漲勢，過去百年來，從 來沒有任何資產像黃金一樣，可以出現那麼大的漲幅。
黃金十年漲了五倍，也代表印出來的鈔票相對貶了五倍，未來只要各國政府印鈔票的行為沒有停止，金價仍然看漲，黃金漲到大家下不了手，白銀也很可能成為新寵。回檔到三十二．三美元的白銀，最近重新站上四十美元關卡，看起來漲勢有再起之勢。
黃金漲不停，各國政府開始患了黃金恐懼症，最近宣示加入追高黃金行列的是韓國政府。九七年韓國為了對抗亞洲金融風暴，幾乎把手上的黃金都賣掉，如今，政府庫存只有十四噸黃金，使得韓國政府有不得不買黃金的壓力，加大了金價的漲勢。
但是經濟是往下調整，那些隨景氣起伏的石油、貴金屬，很可能在這次經濟向下調整中出現較大的修正，最近紐約原油已從一一四．八三美元回跌到八十一．三一美元，北海原油也跌到一○三．七四美元，油價回檔，全球通膨降溫，對新興市場是好事。
○八年的金融海嘯，使得大家荷包嚴重縮水，這回美債風暴，速度又急又猛，大家又見識到股海無情，投資是一件難事，這場大風暴就如﹁明天過後﹂的一場大風雪，回頭算算你留下多少，但也印證了另一次「危機入市」的機會降臨
